空你機挖，又到了肥宅碎碎念時間。這一周的禮拜二至禮拜四(3/24~26)迎來了美股自1931年的最大漲幅(文章連結)，三天道瓊漲20%，你我剛好都見證了歷史的一頁。還是要囉嗦一下，留在市場才是最困難的。這一陣子發生的事件，柏鋒大有寫一篇相當完整的紀錄(文章連結)，非常值得閱讀。
至於FED宣布無限制購入公債與MBS時，很多說FED的王牌已經打完了......唉，紐約聯邦儲備銀行不是只負責被德國人搶黃金的好嗎(?) 肥宅個人認為"債"的流動性獲得解決，就能避免後續的骨牌效應。
另外，eMask已經上線了，會使用網路的朋友就不用去藥局排口罩....而到這時候如果還不會使用的話就要想想自己是不是快被時代淘汰了wwww
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| 記得用2.0去預購喔，信用卡付款所以點一點就好了。 |
補充上周--慎選標的
有聽到長期投資買債券基金或債券結果在最近大跌時賠錢，一問之下是買到高收益債跟投資級公司債/基金，於是我使用債券ETF做比較，抓了底下這張圖(出處：MoneyDJ)。
高收益債沒放是因為與股票市場漲跌相關度高，只有幅度小一點(稍微瞄了一下大概-20%吧)。可以看到，這三個月即使是投資級公司債ETF(VCIT)有將近9%跌幅，這也導致了中期綜合債(公債+投資級公司債)的BIV小跌1%，只有全部中期美國公債的VGIT是上漲的。以此提供給資產配置者做參考，是否要為了多一點點百分比的報酬而選擇較高風險的債券做配置？
期貨
肥宅一直猶豫要不要寫這個主題，一方面是我在這裡面吃過不少虧才學會皮毛，二方面是我不覺得他是拿來長期投資的工具。但最近剛好同事問、怪老子寫的文章(這篇文)再加上剛好最近的局勢可用(肥宅本月受益不少)，試試看能不能用簡單的方式說明這種衍生式金融商品。
期貨的英文是Futures...這種商品是交易未來(Future)，也就是簽一個合約上面註明將在未來的某個時間(履約時間)一定要用某個價格(履約價格)來收購多少物品/金融商品，為了避免跑路不履行合約所以會將保證金(保證金不會是商品全額價格)交給第三方保管。而期貨最早是發生在荷蘭的鬱金香(但嚴格來說，那個是選擇權而非一般期貨交易)與日本的米：一個是交易球莖，花隔年才開(1336秋冬的球莖隔年春天才會開)，球莖變成投機工具；米則是靠天吃飯，豐歉價格差距極高，農民跟米商為了保證收益而先約定收購價格。
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| 所謂的期貨，像此例就違約了XDDD 說好的同級生3呢QAQ |
早期的期貨以商品為主，所以會有實物交割也就是到期的時候真的是一手交錢一手交貨，買一口小麥期貨結算時間到就會有5000蒲式耳等你去領(bushel，1蒲氏耳大概是60磅小麥，所以就得到300000磅小麥)。目前由於許多商品是屬於金融商品(例如指數)無實物可以交割，而像農產品、能源等多半在結算日就會平倉掉，所以實物交割只佔5%；但大賣空(The Big Short)一書中Charlie Ledley就曾買了可以裝滿兩列火車的乙醇期貨，到期交割讓期貨經紀人去接收裝滿乙醇的火車XDD(大賣空 p.153)
台灣目前成交量最大的應該就是台指期(臺灣證券交易所股價指數期貨契約)與其延伸的小台(臺灣證券交易所股價指數小型期貨契約)，相關請到期交所網頁看(連結)。建新倉不論是買或賣(俗稱：空)都要付出保證金(現在價格連結)，簡單來說如果現在建一口台指期2020年4月結算的部位(3/27收在9583)，就要有148000元當保證金，而漲1點就是+200，跌1點就是-200。而不管怎麼波動，保證金的期貨戶頭低於維持保證金113000元就會被期貨商追繳要求補到原始保證金148000元。如果接獲追繳通知無法補齊或快速殺盤/大漲導致戶頭低於原始保證金25%時就會被強制平倉(俗稱砍倉)。
選擇權
上面有提到荷蘭鬱金香泡沫發生的交易狀況是比較貼近選擇權這項商品，選擇權(Options)是簽一個契約來獲得在某個時間(到期日)、某個價格(履約價格)來收購商品的權利憑證；所以他是一種權利的互相交換買賣，並不見得會有商品的交割。而選擇權又分為到期日有權用履約價買入的買權(Call)，跟到期日有權用履約價賣出的賣權(Put)，加上交易行為可以分成買入跟賣出，所以就出現了2*2=4的狀態。
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| 選擇權的行為會分成四種 |
由於選擇權的部分比較複雜，良心建議最好多看文章跟找本書來看，否則鐵定一頭霧水....簡單來說肥宅不想花一大篇幅講這玩意因為很累(除了買入/賣出/買權/賣權外，還有一堆策略什麼跨式勒式蝶式後背式傳教式的一堆，這真的是需要一本書去講)，這邊只想講幾個重點。
首先買方(Buy Call/Put)需要付出的是權利金，就是你在看盤時看到的點數，像2020年4月到期的台指9800點Call是261點，要買進一口這個權利需要付261*50元=13050元(一點50元)，期貨戶頭只要有這個錢付出去即可；賣方(Sell Call/Put)要付的是保證金，這就很複雜....以剛剛例子來說賣9800Call是權利金+Maximum(保證金A值-價外值，保證金B值)，用軟體是算是44750元(含稅+手續費)。對，因為算法太複雜了所以仰賴軟體吧=w=
一定要知道的是由於買方是付出權利金，只有歸0的問題，所以做買方最大損失就是權利金全部沒有吃歸零糕。但做賣方是保證金，當行情出現大波動時你要補給人家權利金....所以一旦看錯方向最大損失是無限大。這幾年來由於行情都是穩定往上漲(大多頭)，賣方吃到甜頭，很多網頁廣告策略都在鼓吹當賣方穩穩收權利金.....啊當然自從0206事件大屠殺加上最近大漲大跌，應該沒啥人敢跳出來說必勝策略了，做賣方就是平常勝率高，碰到一次跟預想相反的大型波動就死了。
選擇權的點數裡面含有時間價值，所以越遠期的價格會越高(同樣是9800c，5月到期會比4月高)，另外又有牽扯到波動率的問題(像目前大盤漲跌幅大，波動率高連帶點數高)，實在不適合長期與新手入門......像肥宅這種吃過不少虧的，在這種波動大時當買方吃吃豆腐倒是OK，肥宅資本的策略是預期會有大漲大跌時才會使用選擇權這個工具。
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| 本周戰果：上半周犯老毛病只吃到魚頭，綠色框起來則是想試著吃魚身，結果預估錯誤沒魚身吃還差點跑不掉....人果然不是神XD" |
最後常態性的警告標語：
警示語："肥宅資本"為本人獨資的搞笑虛構自以為是私募基金。 此文僅為分享，與美國券商與基金與公司無任何利益往來，也並不應該視為招攬等情事，資料為這些公司官網而來，肥宅不保證正確性。投資人看完文後投資這些基金或股票應對自己的選擇負全部責任。
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